Игра на нефтяных бочках

 
Иван Рогожкин
30.07.2008

Словно напоминая о том, что нефть – опасное легковоспламеняющееся вещество, рынок нефти наказывает неосмотрительных и неосторожных трейдеров. В районе 16 июля 2008 г., когда на биржах произошло резкое падение цен на сырую нефть, американская энергетическая компания SemGroup из г. Тулса (шт. Оклахома) объявила об огромных убытках в размере 3,2 млрд долл. Не сумев справиться с потерями, 22 июля она подала заявление о банкротстве.


По оценкам аналитика Теодора Батлера, специализирующегося на сырьевых рынках, в ожидании коррекции компания заняла крупные короткие позиции – свыше 100 тыс. контрактов по фьючерсам и опционам, а это порядка 100 млн баррелей. Вопреки расчётам трейдеров (а они в SemGroup опытные) и здравому смыслу, цена нефти упорно продолжала расти, в результате чего ради предотвращения потерь фирме пришлось срочно закрывать короткие позиции. И на старуху бывает проруха. По мнению Т.Батлера, в последние дни роста нефтяные котировки во многом поддерживались именно компанией SemGroup. Как только она перестала выкупать контракты, спрос заметно просел и цены покатились вниз. «В целом спекулятивная составляющая в цене нефти, по моему убеждению, держалась не столько из-за увеличения числа длинных позиций, сколько из-за ликвидации проигрышных коротких позиций, – пишет Теодор Батлер. – Опубликованные биржами данные свидетельствуют, что открытые позиции по фьючерсам в последние шесть месяцев только снижались».

По размерам потерь энерготрейдеров компания SemGroup уступила только хедж-фонду Amaranth Advisors, который всплыл вверх брюхом к осени 2006 г. после потерь в размере около 4,6 млрд долл. Летом 2006 г. трейдеры хедж-фонда сделали крупную ставку на естественный рост стоимости горючего перед зимним сезоном, но цены пошли не вверх, а вниз. Впрочем, сработали непредсказуемые внешние обстоятельства. Летом 2006 г. инвестиционный банк Goldman Sachs неожиданно изменил состав своего индекса сырьевых товаров GSCI (Goldman Sachs Commodities Index). Например, составляющая бензина в нём была уменьшена с 8,72 до 2,3%. Крупные инвестиционные и индексные фонды, которые заложили GSCI в свои бизнес-модели, были вынуждены перестраивать инвестпортфели, продавая контракты на поставки бензина. Поток предложений в объёме около 6 млрд. долл. захлестнул рынки, вызвав резкое падение цен на нефть и нефтепродукты. Подобно победоносному завоевателю, Goldman Sachs обзавёлся почётным трофеем: ему досталась отличная команда трейдеров Amaranth.


Отмотав назад ещё пять лет, вспомним про фиаско крупнейшей в США энергетической корпорации Enron из Хьюстона, которая понесла убытки свыше 10 млрд долл. Впрочем, летальный исход Enron не объясняется одними только ошибками трейдеров. Её погубил целый букет нарушений, начиная от манипуляций рынками электроэнергии с помощью специально организованной торговли между несколькими компаниями и заканчивая подложной квартальной отчётностью.

Сколько ещё сюрпризов подбросит нам непредсказуемый рынок нефти и других энергоносителей? Думаю, что это выяснится само собой по ходу событий. Помимо прямых потерь от неосмотрительной торговли энергоресурсами можно ожидать всевозможных косвенных убытков. Так, по ходу коррекции цен «черного золота» уже заметно просели российские фондовые индексы. Нефть – это кровь экономики, и потому скачки артериального давления в виде колебаний цен грозят шоком для всего организма.


 
0

 

Игра на нефтяных бочках

Иван Рогожкин
30.07.2008

Словно напоминая о том, что нефть – опасное легковоспламеняющееся вещество, рынок нефти наказывает неосмотрительных и неосторожных трейдеров. В районе 16 июля 2008 г., когда на биржах произошло резкое падение цен на сырую нефть, американская энергетическая компания SemGroup из г. Тулса (шт. Оклахома) объявила об огромных убытках в размере 3,2 млрд долл. Не сумев справиться с потерями, 22 июля она подала заявление о банкротстве.


По оценкам аналитика Теодора Батлера, специализирующегося на сырьевых рынках, в ожидании коррекции компания заняла крупные короткие позиции – свыше 100 тыс. контрактов по фьючерсам и опционам, а это порядка 100 млн баррелей. Вопреки расчётам трейдеров (а они в SemGroup опытные) и здравому смыслу, цена нефти упорно продолжала расти, в результате чего ради предотвращения потерь фирме пришлось срочно закрывать короткие позиции. И на старуху бывает проруха. По мнению Т.Батлера, в последние дни роста нефтяные котировки во многом поддерживались именно компанией SemGroup. Как только она перестала выкупать контракты, спрос заметно просел и цены покатились вниз. «В целом спекулятивная составляющая в цене нефти, по моему убеждению, держалась не столько из-за увеличения числа длинных позиций, сколько из-за ликвидации проигрышных коротких позиций, – пишет Теодор Батлер. – Опубликованные биржами данные свидетельствуют, что открытые позиции по фьючерсам в последние шесть месяцев только снижались».

По размерам потерь энерготрейдеров компания SemGroup уступила только хедж-фонду Amaranth Advisors, который всплыл вверх брюхом к осени 2006 г. после потерь в размере около 4,6 млрд долл. Летом 2006 г. трейдеры хедж-фонда сделали крупную ставку на естественный рост стоимости горючего перед зимним сезоном, но цены пошли не вверх, а вниз. Впрочем, сработали непредсказуемые внешние обстоятельства. Летом 2006 г. инвестиционный банк Goldman Sachs неожиданно изменил состав своего индекса сырьевых товаров GSCI (Goldman Sachs Commodities Index). Например, составляющая бензина в нём была уменьшена с 8,72 до 2,3%. Крупные инвестиционные и индексные фонды, которые заложили GSCI в свои бизнес-модели, были вынуждены перестраивать инвестпортфели, продавая контракты на поставки бензина. Поток предложений в объёме около 6 млрд. долл. захлестнул рынки, вызвав резкое падение цен на нефть и нефтепродукты. Подобно победоносному завоевателю, Goldman Sachs обзавёлся почётным трофеем: ему досталась отличная команда трейдеров Amaranth.


Отмотав назад ещё пять лет, вспомним про фиаско крупнейшей в США энергетической корпорации Enron из Хьюстона, которая понесла убытки свыше 10 млрд долл. Впрочем, летальный исход Enron не объясняется одними только ошибками трейдеров. Её погубил целый букет нарушений, начиная от манипуляций рынками электроэнергии с помощью специально организованной торговли между несколькими компаниями и заканчивая подложной квартальной отчётностью.

Сколько ещё сюрпризов подбросит нам непредсказуемый рынок нефти и других энергоносителей? Думаю, что это выяснится само собой по ходу событий. Помимо прямых потерь от неосмотрительной торговли энергоресурсами можно ожидать всевозможных косвенных убытков. Так, по ходу коррекции цен «черного золота» уже заметно просели российские фондовые индексы. Нефть – это кровь экономики, и потому скачки артериального давления в виде колебаний цен грозят шоком для всего организма.



© 1998 — 2022, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (https://oilru.com/) обязательна.