Упрямые «длинные» деньги

 
Иван Рогожкин
29.05.2009

В конце 2008 г. Китай сменил схему наполнения своих валютных резервов. Вместо долгосрочных бумаг Казначейства США он начал приобретать краткосрочные. Высокопоставленные китайские чиновники начали публично задаваться вопросом, смогут ли США поддерживать покупательную способность доллара, одновременно выполняя свои обязательства по отношению к зарубежным кредиторам. Видя, что монетарные власти США объявили войну дефляции, китайцы забеспокоились: не падёт ли в этой войне сам американский доллар?


Бен Бернанке (слева) и Тимоти Гайтнер


Секретарь Казначейства США Тимоти Гайтнер на сомнения Китая ответил уверенно: «Не беспокойтесь, силу доллара мы обеспечим». Замечу к слову, что председатель ФРС США Бен Бернанке, на мой личный взгляд, выглядит весьма солидно, а Тимоти Гайтнер рядом с ним смотрится как напроказивший мальчишка. Впрочем, физиономии и персональные качества не слишком важны, поскольку герои наши работают в рамках государственной системы. А система эта вывернулась наизнанку.

Власти США по факту объявили войну не только кризисной дефляции, но и капиталистической идее, а также самой природе. Циклическая смена ритмов лежит в природе вещей. За весной приходит лето, далее осень, потом зима… За вдохом следует выдох, а за подъёмом экономики – рецессия. И попытка остановить кредитный спад, естественным образом наступивший за величайшим в истории кредитным бумом, совершенно тщетна и глупа.

Планы американских властей подобны задумке архитектора, который решил перестроить дом, ничего в нём не ломая. Своими действиями они отрицают, что плохие инвестиции должны быть ликвидированы. Что все убыточные частные предприятия, и банки в том числе, должны обанкротиться. Им не понятно, что для нового бизнеса, основанного на более эффективных моделях, нужно высвободить ресурсы. Капитализм на свалку?

18 марта Федеральная резервная система США официально объявила о планах по скупке долгосрочных казначейских облигаций, доходность которых определяет стоимость «длинных» кредитов. Коль скоро Китай от таких облигаций отказался, а других крупных покупателей на планете не нашлось, никакого иного выхода у Бена Бернанке и Тимоти Гайтнера не было. Власти США не могут допустить взлёта ставок по долгосрочным кредитам – при нынешнем уровне задолженности в экономике такой взлёт похоронит все надежды на её восстановление.

Для понижения долгосрочных процентных ставок монетарные власти США используют старый добрый механизм регулирования спроса и предложения. На первый взгляд, здесь всё просто: ФРС скупает «длинные» облигации, в результате чего цены бумаг растут, а доходность падает. Второй, более внимательный взгляд, выявляет пренеприятную картину. Скупка облигаций происходит за свеженапечатанные (точнее, эмитированные электронным способом) доллары. То есть происходит разбавление долларовой массы, чреватое девальвацией «зелёного». Обеспокоенные этим фактом держатели «длинных» облигаций начинают активно избавляться от них. В итоге цены всё же падают, а проценты растут. Неудивительно, что сразу после 18 марта долгосрочные процентные ставки слегка просели, но затем вновь бодро устремились вверх.


Стоимость «длинных» денег растёт – вопреки воле ФРС


Получается, что ФРС США действует подобно барону Мюнхгаузену, вытаскивающему самого себя за волосы из болота. Таким макаром можно разве что вырвать волосы или снять скальп.


 
0

 

Упрямые «длинные» деньги

Иван Рогожкин
29.05.2009

В конце 2008 г. Китай сменил схему наполнения своих валютных резервов. Вместо долгосрочных бумаг Казначейства США он начал приобретать краткосрочные. Высокопоставленные китайские чиновники начали публично задаваться вопросом, смогут ли США поддерживать покупательную способность доллара, одновременно выполняя свои обязательства по отношению к зарубежным кредиторам. Видя, что монетарные власти США объявили войну дефляции, китайцы забеспокоились: не падёт ли в этой войне сам американский доллар?


Бен Бернанке (слева) и Тимоти Гайтнер


Секретарь Казначейства США Тимоти Гайтнер на сомнения Китая ответил уверенно: «Не беспокойтесь, силу доллара мы обеспечим». Замечу к слову, что председатель ФРС США Бен Бернанке, на мой личный взгляд, выглядит весьма солидно, а Тимоти Гайтнер рядом с ним смотрится как напроказивший мальчишка. Впрочем, физиономии и персональные качества не слишком важны, поскольку герои наши работают в рамках государственной системы. А система эта вывернулась наизнанку.

Власти США по факту объявили войну не только кризисной дефляции, но и капиталистической идее, а также самой природе. Циклическая смена ритмов лежит в природе вещей. За весной приходит лето, далее осень, потом зима… За вдохом следует выдох, а за подъёмом экономики – рецессия. И попытка остановить кредитный спад, естественным образом наступивший за величайшим в истории кредитным бумом, совершенно тщетна и глупа.

Планы американских властей подобны задумке архитектора, который решил перестроить дом, ничего в нём не ломая. Своими действиями они отрицают, что плохие инвестиции должны быть ликвидированы. Что все убыточные частные предприятия, и банки в том числе, должны обанкротиться. Им не понятно, что для нового бизнеса, основанного на более эффективных моделях, нужно высвободить ресурсы. Капитализм на свалку?

18 марта Федеральная резервная система США официально объявила о планах по скупке долгосрочных казначейских облигаций, доходность которых определяет стоимость «длинных» кредитов. Коль скоро Китай от таких облигаций отказался, а других крупных покупателей на планете не нашлось, никакого иного выхода у Бена Бернанке и Тимоти Гайтнера не было. Власти США не могут допустить взлёта ставок по долгосрочным кредитам – при нынешнем уровне задолженности в экономике такой взлёт похоронит все надежды на её восстановление.

Для понижения долгосрочных процентных ставок монетарные власти США используют старый добрый механизм регулирования спроса и предложения. На первый взгляд, здесь всё просто: ФРС скупает «длинные» облигации, в результате чего цены бумаг растут, а доходность падает. Второй, более внимательный взгляд, выявляет пренеприятную картину. Скупка облигаций происходит за свеженапечатанные (точнее, эмитированные электронным способом) доллары. То есть происходит разбавление долларовой массы, чреватое девальвацией «зелёного». Обеспокоенные этим фактом держатели «длинных» облигаций начинают активно избавляться от них. В итоге цены всё же падают, а проценты растут. Неудивительно, что сразу после 18 марта долгосрочные процентные ставки слегка просели, но затем вновь бодро устремились вверх.


Стоимость «длинных» денег растёт – вопреки воле ФРС


Получается, что ФРС США действует подобно барону Мюнхгаузену, вытаскивающему самого себя за волосы из болота. Таким макаром можно разве что вырвать волосы или снять скальп.



© 1998 — 2022, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (https://oilru.com/) обязательна.