Индекс нефтегазовых компаний РФ потерял 100 млрд руб. на фоне обсуждения изменений НДПИ

Индекс нефтегазовых компаний РФ потерял 100 млрд руб. на фоне обсуждения изменений НДПИ

«Нефть России», 25.09.15, Москва, 18:44   
Индекс нефтегазового сектора MICEX O&G Московской биржи, потерял с 18 сентября более 100 млрд руб. капитализации.
 
В частности, индекс MICEX O&G на этой неделе падал на 7,31% по сравнению с ценой закрытия 17 сентября до 4229,34 пункта - минимума с 24 августа. Однако в пятницу индекс восстанавливается после падения в течение 6 дней подряд.
 
К 17:00 мск индекс сократил падение на 1,1% и падение его капитализации с 18 сентября составляет 5,45% или 117,78 млрд руб. Капитализация индекса MICEX O&G на закрытие торгов 17 сентября составляла 2,161 трлн руб.
 
В состав индекса MICEX O&G входят акции "Роснефти" (-5,22 % стоимости с 18 сентября), привилегированные акции "Транснефти" (-3,52 %), акции "ЛУКОЙЛа" (-9,08 %), обыкновенные и привилегированные акции "Сургутнефтегаза" (- 4,6% и -3,88 % соответственно), НОВАТЭКа (-6,1%), обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" (-6,29 % и -5,33 % соответственно), привилегированные акции "Славнефть-Мегионнефтегаз" (-0,3%), обыкновенные и привилегированные акции "Башнефти" (-2,14% и +1,47% соответственно) и акции "Газпрома" (-6,6%).
 
Снижение стоимости акций российских нефтяников с 18 сентября происходило не совсем равномерно, однако тенденция к снижению явно прослеживалась и совпала по времени с обсуждениями изменения расчетов налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для нефтяных компаний.
 
Корректировка НДПИ угрожает прибылям нефтяников
 
18 сентября стало известно о том, что Минфин обсуждает корректировку расчета формулы НДПИ на нефть в части использования курса доллара для расчетов.
 
Суть новации Минфина состоит в использовании в расчетах ценового коэффициента для НДПИ непрогнозного курса доллара. Если в прогнозах ведомства ожидаемый курс доллара находится в границах 63,5-66 руб. за доллар, то для формулы НДПИ предлагается курс 43,8-50 руб. за доллар. Аналогичный пересчет будет проведен и для предельных порогов экспортной пошлины на нефть. Этот подход позволит получить бюджету дополнительные доходы в 2016-2018 годах в размере 1,6 трлн руб.
 
Эксперты считают, что такая корректировка НДПИ существенно осложнит жизнь российским нефтяным компаниям.
 
По оценкам британской аудиторско-консалтинговой компании EY, текущая очищенная от налогов выручка добывающего сегмента при цене $50 за баррель примерно на 1,7 тыс. рублей на тонну (около 230 руб. на баррель) выше, чем при цене $95 за баррель (средняя цена 2014 года). "Однако этот эффект в той или степени нивелируется относительно высоким уровнем инфляции (одно из следствий девальвации), особенно в ситуации, когда определенная часть издержек компаний является долларовой. Предлагаемое повышение налогов в значительном числе случаев может привести к снижению денежного потока сегмента по сравнению с 2014 годом, дестимулируя инвестиционную активность (особенно, в отношении применения современных дорогостоящих технологий)", - поясняет директор Московского нефтегазового центра EY Денис Борисов.
 
Логичным следствием снижения денежного потока и инвестиционной активности нефтяных компаний РФ станет падение выручки и дивидендов. По оценке Bank of America Merrill Lynch в случае принятия новой инициативы Минфина по НДПИ налоговая нагрузка "Роснефти" может увеличиться на 171 млрд рублей в 2016 году (14% от EBITDA за 2016 год), ЛУКОЙЛа - на 70 млрд рублей (7%), "Сургутнефтегаза" - на 48 млрд рублей (14%), "Газпром нефти" - на 37 млрд рублей (8%), "Башнефти" - на 15 млрд рублей (9%), "Татнефти" - на 20 млрд рублей (10%). Дивиденды нефтяных компаний РФ сократятся на 10-30%, также посчитали аналитики BofA.
 
Хорошие шансы договориться
 
Эксперты сходятся в одном - маловероятно, что инициатива Минфина в текущем виде будет одобрена. Ранее в письме президенту ФР Владимиру Путину российские нефтяные компании заявляли, что изменения расчета НДПИ могут привести к снижению уровня добычи в ближайшие 3 года в пределах 10%. На сегодняшний день уровень добычи нефти в РФ составляет порядка 525 млн тонн в год. Минэнерго планировало эту планку сохранить и на ближайшие 3 года.
 
Пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков сообщил о том, что Путин в курсе письменного обращения нефтяных компаний по поводу изменения расчета НДПИ, но в настоящее время эта тема относится к компетенции правительства РФ.
 
Эксперты "Уралсиб Кэпитал" ожидают компромиссного решения в отношении ставки НДПИ. "Неопределенность ситуации состоит сейчас в том, сможет ли Минфин получать с барреля нефти $2,2-2,4 в основном за счет НДПИ и сможет ли нефтяной сектор ограничить эту нагрузку уровнем 1,0-1,5 доллара/баррель, частично за счет заморозки экспортной пошлины. Мы считаем второй сценарий более вероятным", - поясняет аналитик "Уралсиб Кэпитал" Алексей Кокин.
 
Ранее замглавы Минэкономразвития Николай Подгузов заявлял о том, что МЭР не поддерживает предложение Минфина по пересмотру формулы НДПИ. Кроме того, министр энергетики РФ Александр Новак говорил о том, что предложение Минфина по увеличению НДПИ приведет к снижению инвестиций в нефтяной отрасли в 2 раза.
 
"Очевидно, что Минфин столкнулся с организованной оппозицией против его плана сократить отчисления по формуле НДПИ. Не исключено, что нефтяникам удастся избежать реализации пессимистического сценария, представленного в таблице ниже. Тем не менее создан прецедент попытки изъятия через налогообложение сверхприбыли, получаемой от девальвации рубля. В итоге - при упавших ценах на нефть - привлечение интереса инвесторов к инвестициям в российский ТЭК, поддерживавшийся до сих пор за счет ослабления рубля, еще более затруднится", - полагают аналитики Sberbank CIB Александр Фэк и Валерий Нестеров. По их мнению, к началу октября, то есть к моменту внесения в Госдуму проекта бюджета на 2016 год, будет найден тот или иной выход из сложившейся ситуации.
 
Никита Жарков