"Черный лебедь" затаился: что ждет экономику в 2022 году

Прогнозы
«Нефть России», 08.01.22, Москва, 00:08    Что будет с мировой экономикой в 2022 году, как проявит себя пандемия и какие ключевые риски могут реализоваться? Об этом и многом другом агентство "Прайм" поговорило с аналитиками и экспертами.
 

ПАНДЕМИЯ: БОЛЬШЕ ШАНСОВ НА ПОЗИТИВ
 
Эксперты, опрошенные агентством "Прайм", указали, что пандемия, без сомнений, останется на повестке дня в течение всего 2022 года.
 
"COVID-19 проявил коварство в способности мутировать с невероятной скоростью и, накапливая эти мутации, порождать новые штаммы, - отметил инвестиционный стратег "БКС Мир инвестиций" Александр Бахтин. - Апогеем этих процессов под конец 2021 года стал штамм омикрон, который научился с большой эффективностью обходить иммунный ответ организма после прививок, а также размножаться в разы быстрее предшественников, намного легче передаваясь от человека к человеку. Благо, что он при этом менее смертоносен, чем наделавший шуму дельта-вариант".
 
Эксперт предположил, что, если мир столкнется с новыми мутациями коронавируса, которые будут способны не только лавинообразно распространяться, но и вызывать большой процент госпитализаций и смертей, а создатели вакцин и лекарств не будут поспевать за переменами, то новые локдауны, ценовые обвалы в нефти и экономическое торможение снова вернутся.
 
"И такой кризис может быть куда тяжелее, чем в 2020 году, поскольку центробанки исчерпали возможности антикризисного стимулирования дешевыми деньгами - в условиях максимального за несколько десятилетий ускорения инфляции альтернативы ужесточению денежно-кредитной политики у регуляторов уже нет", - указал он.
 
Впрочем, по мнению Бахтина, в истории с пандемией все же больше шансов на позитивный сценарий. "Коллективный иммунитет человечества к COVID-19 постепенно повышается. Кроме того, страны, обладая отработанным опытом, быстрее и успешнее реагируют на новые вспышки, фармкомпании также не стоят на месте, и в 2022 году мы, скорее всего, узнаем о появлении новых более эффективных вакцин и лекарств, - объяснил эксперт. - Успех в борьбе с пандемией окажет поддержку ценам на энергоносители и, следовательно, рублевым активам. И в целом, успех в борьбе с коронавирусом поможет всей мировой экономике перейти к более уверенной динамике".
 
С ним согласен и главный макроэкономист УК "Ингосстрах-Инвестиции" Антон Прокудин, отмечая, что коронавирус сейчас оказывает все меньшее влияние на жизнь людей и экономику. "Если при первой волне власти так испугались проблем, что ввели тотальные локдауны, то теперь локдауны вводят все реже, а уровень вакцинации и число переболевших уверенно движутся в целом по миру от 50% к 100%, - объяснил эксперт. - Низкий уровень смертности в Австрии, которую накрыла волна коронавируса в ноябре, и низкая смертность в ЮАР, где распространился новый штамм, однозначно указывают на уменьшение смертности, а именно высокая смертность была изначально главной проблемой".
 
По мнению Прокудина, в 2022 году волны коронавируса еще будут накрывать различные страны, однако негативный эффект для экономики сойдет на нет вместе с прекращением локдаунов после зимы.
 
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что ослабление антиковидных ограничений позволит восстановиться авиаперевозкам, транспортному сектору, сфере услуг. А открытие границ и восстановление миграционных потоков поможет ослабить дефицит кадров и снизить ограничения со стороны предложения. Эксперт указал, что глобальная экономика продолжит восстанавливаться, и по прогнозу ОЭСР мировой ВВП в 2022 году вырастет на 4,5% после подъема на 5,6% в 2021 году.
 

ГЕОПОЛИТИКА: РЫНКИ ЖДУТ СНЯТИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
 
По мнению Бахтина из "БКС Мир инвестиций", геополитика будет регулярно оказываться в фокусе внимания в 2022 году. Он отметил, что наиболее чувствительными для рынков продолжат оставаться отношения двух крупнейших экономик - США и КНР. "Набор проблем в двусторонней повестке остается широким - от вопроса защиты интеллектуальной собственности и соблюдения параметров торговой сделки до защиты в Китае прав человека и статуса Тайваня", - объяснил эксперт.
 
Он отметил, что для России важнейшим аспектом останется развитие отношений Москвы и Вашингтона.
 
"Год начнется с переговоров России и США. Общий тренд здесь с середины 2021 года, когда состоялся саммит Путина и Байдена, выглядит умеренно оптимистично - даже несмотря на появляющиеся время от времени санкционные выпады и "дежурное" продление старых ограничений", - разъяснил Бахтин.
 
"Новые переговоры по линии Россия-США состоятся уже 10 января, рынки ждут от них снятия части неопределенности и надеются на продолжение контактов на высоком уровне. По сути, это общение уже начало обретать регулярный характер, а это само по себе улучшает настрой покупателей рублевых активов", - добавил он.
 

ИНФЛЯЦИЯ: ЗАМЕДЛЕНИЕ
 
Инфляция в 2022 году должна снизиться - как в России, так и в США, и в Евросоюзе, отметил Прокудин из УК "Ингосстрах-Инвестиции".
 
По его словам, активные действия Банка России смогут помочь в торможении совокупного спроса в экономике и наряду с уходом внешних шоков привести к снижению инфляции в 2022 году. "Поскольку реальное значение ключевой ставки (то есть, значение ставки за минусом инфляции) является положительным, то вслед за снижающейся инфляцией с некоторым отставанием по времени Банк России также начнет снижать ключевую ставку, - предположил эксперт. - Это обеспечит ралли на рынке облигаций, номинированных в национальной валюте, что позволит рублю продолжать медленное укрепление на горизонте 2022 года".
 
При этом он отметил, что в США ожидается рост ставки, несмотря на снижение инфляции, так как нейтральный уровень процентной ставки при инфляции в 2,7%, как ее ожидают к концу 2022 года, предполагает существенный рост с уровня 0-0,25%, где она находится сегодня. "Это приведет к проседанию рынка долларовых облигаций в следующем году, - указал Прокудин. - Аналогичным образом выглядит и рынок облигаций, номинированных в евро: сворачивание программы QE приведет к некоторому повышению доходностей длинных облигаций в еврозоне на фоне ожиданий роста учетной ставки в будущем".
 
Эксперт также прогнозирует рост курса евро на фоне сворачивания программ QE, что приведет к ускоренному снижению инфляции в Европе уже за пределами 2022 года и, соответственно, затормозит ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ.
 
Старший экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков прогнозирует замедление инфляции в России по сравнению с 2021 годом, в 2022 году она составит 5,4%.
 
"Мы ожидаем сохранения структуры роста, близкой к текущей: продовольственные товары останутся наиболее скоро растущей категорией, цены услуг будут расти темпами, близкими к целевым 4%, а непродовольственные товары окажутся посередине с темпом проста порядка 5% по году", - объяснил он.
 
Он подчеркнул, что наибольшая неопределенность структурно связана с ценами продовольствия - они могут существенно изменить картину роста цен на следующий год.
 
"Мы так же надеемся, что следующий год станет поворотным для картины российской инфляции в том смысле, что начнется более предметное обсуждение учета стоимости жилья, так называемой "вмененной ренты", в индексе потребительских цен, что сделает его ближе к картине мира", - отмечает экономист.
 

7 КЛЮЧЕВЫХ РИСКОВ
 
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая рассказала о семи ключевых рисках, которые могут реализоваться в 2022 году.
 
Риск первый: возможный экономический кризис в Китае. "Это может стать очень негативной новостью для спроса на сырье и привести к масштабному risk off (неприятия риска) на рынках", - объяснила она.
 
Риск второй: скачкообразное развитие пандемии, новые агрессивные и резистентные к вакцинам штаммы, жесткие локдауны. "Это может оказать стагфляционное влияние на мировую экономику, при этом неприемлемо высокая инфляция ограничивает возможности новых мер поддержки экономики", - указала эксперт.
 
Риск третий: устойчиво высокая инфляция в развитых экономиках. "Центробанки в ответ значительно ускорят повышение ставок, возможно, дополняя это сокращением баланса, на что намекнул глава ФРС Джером Пауэлл. Это может привести к обвалу финансовых и сырьевых рынков, дефолтам в "слабых звеньях" мировой экономики и возможной рецессии", - отметила Беленькая.
 
Риск четвертый: долговой/валютный кризис в крупных странах emerging markets (наиболее тревожно в конце 2021 года выглядела ситуация в Турции) может стать триггером для risk off на рынках и усиления оттока капиталов с risk off в целом. "Хотя пока кризис в Турции воспринимается рынками как отдельный кейс, связанный с экспериментами президента Реджепа Эрдогана в экономической политике", - добавила эксперт из "Финама".
 
Риск пятый: в 2022 году пройдут промежуточные выборы в Конгресс США, и с учетом снижения рейтинга Джо Байдена неизвестно, удастся ли демократам сохранить хрупкое преимущество в Сенате и небольшое большинство в Палате представителей. ""Политический клинч" может негативно отражаться на рынке", - объяснила она.
 
Риск шестой: возможное падение спроса и/или цен на сырьевые товары российского экспорта ( нефть, газ, металлы). "Хотя пока признаков негативного развития событий не наблюдается, - отметила Беленькая. - Мы ожидаем умеренного снижения цен на энергоресурсы вслед за увеличением предложения нефти со стороны ОПЕК+ и других нефтедобывающих стран. Некоторые риски здесь связаны с возвращением к иранской ядерной сделке, в результате которой могут быть сняты санкции с Ирана, что увеличит экспорт иранской нефти и может оказать давление на цены".
 
Риск седьмой: геополитика. "Сейчас основные риски связаны с требованиями России к НАТО по предоставлению юридических гарантий безопасности в части неразмещения военной инфраструктуры НАТО вблизи границ России, в том числе на Украине и в Грузии. В непростых отношениях США и Китая одной из наиболее напряженных точек сейчас считается Тайвань, который Китай считает частью своей территории. Ситуация может резко обостриться в случае попытки Китая изменить статус Тайваня военным путем", - подчеркнула эксперт.
 
Татьяна Терновская
Подробнее читайте на https://oilru.com/news/565839/

Все три НПЗ в Казахстане работают в штатном режимеЦены на нефть снизились по итогам торгов в пятницу
Просмотров: 1063

    распечатать
    добавить в «Избранное»

Код для вставки в блог или на сайт

Ссылки по теме

"Черный лебедь" затаился: что ждет экономику в 2022 году

«Нефть России», 08.01.22, Москва, 00:08   Что будет с мировой экономикой в 2022 году, как проявит себя пандемия и какие ключевые риски могут реализоваться? Об этом и многом другом агентство "Прайм" поговорило с аналитиками и экспертами.
 

ПАНДЕМИЯ: БОЛЬШЕ ШАНСОВ НА ПОЗИТИВ
 
Эксперты, опрошенные агентством "Прайм", указали, что пандемия, без сомнений, останется на повестке дня в течение всего 2022 года.
 
"COVID-19 проявил коварство в способности мутировать с невероятной скоростью и, накапливая эти мутации, порождать новые штаммы, - отметил инвестиционный стратег "БКС Мир инвестиций" Александр Бахтин. - Апогеем этих процессов под конец 2021 года стал штамм омикрон, который научился с большой эффективностью обходить иммунный ответ организма после прививок, а также размножаться в разы быстрее предшественников, намного легче передаваясь от человека к человеку. Благо, что он при этом менее смертоносен, чем наделавший шуму дельта-вариант".
 
Эксперт предположил, что, если мир столкнется с новыми мутациями коронавируса, которые будут способны не только лавинообразно распространяться, но и вызывать большой процент госпитализаций и смертей, а создатели вакцин и лекарств не будут поспевать за переменами, то новые локдауны, ценовые обвалы в нефти и экономическое торможение снова вернутся.
 
"И такой кризис может быть куда тяжелее, чем в 2020 году, поскольку центробанки исчерпали возможности антикризисного стимулирования дешевыми деньгами - в условиях максимального за несколько десятилетий ускорения инфляции альтернативы ужесточению денежно-кредитной политики у регуляторов уже нет", - указал он.
 
Впрочем, по мнению Бахтина, в истории с пандемией все же больше шансов на позитивный сценарий. "Коллективный иммунитет человечества к COVID-19 постепенно повышается. Кроме того, страны, обладая отработанным опытом, быстрее и успешнее реагируют на новые вспышки, фармкомпании также не стоят на месте, и в 2022 году мы, скорее всего, узнаем о появлении новых более эффективных вакцин и лекарств, - объяснил эксперт. - Успех в борьбе с пандемией окажет поддержку ценам на энергоносители и, следовательно, рублевым активам. И в целом, успех в борьбе с коронавирусом поможет всей мировой экономике перейти к более уверенной динамике".
 
С ним согласен и главный макроэкономист УК "Ингосстрах-Инвестиции" Антон Прокудин, отмечая, что коронавирус сейчас оказывает все меньшее влияние на жизнь людей и экономику. "Если при первой волне власти так испугались проблем, что ввели тотальные локдауны, то теперь локдауны вводят все реже, а уровень вакцинации и число переболевших уверенно движутся в целом по миру от 50% к 100%, - объяснил эксперт. - Низкий уровень смертности в Австрии, которую накрыла волна коронавируса в ноябре, и низкая смертность в ЮАР, где распространился новый штамм, однозначно указывают на уменьшение смертности, а именно высокая смертность была изначально главной проблемой".
 
По мнению Прокудина, в 2022 году волны коронавируса еще будут накрывать различные страны, однако негативный эффект для экономики сойдет на нет вместе с прекращением локдаунов после зимы.
 
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что ослабление антиковидных ограничений позволит восстановиться авиаперевозкам, транспортному сектору, сфере услуг. А открытие границ и восстановление миграционных потоков поможет ослабить дефицит кадров и снизить ограничения со стороны предложения. Эксперт указал, что глобальная экономика продолжит восстанавливаться, и по прогнозу ОЭСР мировой ВВП в 2022 году вырастет на 4,5% после подъема на 5,6% в 2021 году.
 

ГЕОПОЛИТИКА: РЫНКИ ЖДУТ СНЯТИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
 
По мнению Бахтина из "БКС Мир инвестиций", геополитика будет регулярно оказываться в фокусе внимания в 2022 году. Он отметил, что наиболее чувствительными для рынков продолжат оставаться отношения двух крупнейших экономик - США и КНР. "Набор проблем в двусторонней повестке остается широким - от вопроса защиты интеллектуальной собственности и соблюдения параметров торговой сделки до защиты в Китае прав человека и статуса Тайваня", - объяснил эксперт.
 
Он отметил, что для России важнейшим аспектом останется развитие отношений Москвы и Вашингтона.
 
"Год начнется с переговоров России и США. Общий тренд здесь с середины 2021 года, когда состоялся саммит Путина и Байдена, выглядит умеренно оптимистично - даже несмотря на появляющиеся время от времени санкционные выпады и "дежурное" продление старых ограничений", - разъяснил Бахтин.
 
"Новые переговоры по линии Россия-США состоятся уже 10 января, рынки ждут от них снятия части неопределенности и надеются на продолжение контактов на высоком уровне. По сути, это общение уже начало обретать регулярный характер, а это само по себе улучшает настрой покупателей рублевых активов", - добавил он.
 

ИНФЛЯЦИЯ: ЗАМЕДЛЕНИЕ
 
Инфляция в 2022 году должна снизиться - как в России, так и в США, и в Евросоюзе, отметил Прокудин из УК "Ингосстрах-Инвестиции".
 
По его словам, активные действия Банка России смогут помочь в торможении совокупного спроса в экономике и наряду с уходом внешних шоков привести к снижению инфляции в 2022 году. "Поскольку реальное значение ключевой ставки (то есть, значение ставки за минусом инфляции) является положительным, то вслед за снижающейся инфляцией с некоторым отставанием по времени Банк России также начнет снижать ключевую ставку, - предположил эксперт. - Это обеспечит ралли на рынке облигаций, номинированных в национальной валюте, что позволит рублю продолжать медленное укрепление на горизонте 2022 года".
 
При этом он отметил, что в США ожидается рост ставки, несмотря на снижение инфляции, так как нейтральный уровень процентной ставки при инфляции в 2,7%, как ее ожидают к концу 2022 года, предполагает существенный рост с уровня 0-0,25%, где она находится сегодня. "Это приведет к проседанию рынка долларовых облигаций в следующем году, - указал Прокудин. - Аналогичным образом выглядит и рынок облигаций, номинированных в евро: сворачивание программы QE приведет к некоторому повышению доходностей длинных облигаций в еврозоне на фоне ожиданий роста учетной ставки в будущем".
 
Эксперт также прогнозирует рост курса евро на фоне сворачивания программ QE, что приведет к ускоренному снижению инфляции в Европе уже за пределами 2022 года и, соответственно, затормозит ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ.
 
Старший экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков прогнозирует замедление инфляции в России по сравнению с 2021 годом, в 2022 году она составит 5,4%.
 
"Мы ожидаем сохранения структуры роста, близкой к текущей: продовольственные товары останутся наиболее скоро растущей категорией, цены услуг будут расти темпами, близкими к целевым 4%, а непродовольственные товары окажутся посередине с темпом проста порядка 5% по году", - объяснил он.
 
Он подчеркнул, что наибольшая неопределенность структурно связана с ценами продовольствия - они могут существенно изменить картину роста цен на следующий год.
 
"Мы так же надеемся, что следующий год станет поворотным для картины российской инфляции в том смысле, что начнется более предметное обсуждение учета стоимости жилья, так называемой "вмененной ренты", в индексе потребительских цен, что сделает его ближе к картине мира", - отмечает экономист.
 

7 КЛЮЧЕВЫХ РИСКОВ
 
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая рассказала о семи ключевых рисках, которые могут реализоваться в 2022 году.
 
Риск первый: возможный экономический кризис в Китае. "Это может стать очень негативной новостью для спроса на сырье и привести к масштабному risk off (неприятия риска) на рынках", - объяснила она.
 
Риск второй: скачкообразное развитие пандемии, новые агрессивные и резистентные к вакцинам штаммы, жесткие локдауны. "Это может оказать стагфляционное влияние на мировую экономику, при этом неприемлемо высокая инфляция ограничивает возможности новых мер поддержки экономики", - указала эксперт.
 
Риск третий: устойчиво высокая инфляция в развитых экономиках. "Центробанки в ответ значительно ускорят повышение ставок, возможно, дополняя это сокращением баланса, на что намекнул глава ФРС Джером Пауэлл. Это может привести к обвалу финансовых и сырьевых рынков, дефолтам в "слабых звеньях" мировой экономики и возможной рецессии", - отметила Беленькая.
 
Риск четвертый: долговой/валютный кризис в крупных странах emerging markets (наиболее тревожно в конце 2021 года выглядела ситуация в Турции) может стать триггером для risk off на рынках и усиления оттока капиталов с risk off в целом. "Хотя пока кризис в Турции воспринимается рынками как отдельный кейс, связанный с экспериментами президента Реджепа Эрдогана в экономической политике", - добавила эксперт из "Финама".
 
Риск пятый: в 2022 году пройдут промежуточные выборы в Конгресс США, и с учетом снижения рейтинга Джо Байдена неизвестно, удастся ли демократам сохранить хрупкое преимущество в Сенате и небольшое большинство в Палате представителей. ""Политический клинч" может негативно отражаться на рынке", - объяснила она.
 
Риск шестой: возможное падение спроса и/или цен на сырьевые товары российского экспорта ( нефть, газ, металлы). "Хотя пока признаков негативного развития событий не наблюдается, - отметила Беленькая. - Мы ожидаем умеренного снижения цен на энергоресурсы вслед за увеличением предложения нефти со стороны ОПЕК+ и других нефтедобывающих стран. Некоторые риски здесь связаны с возвращением к иранской ядерной сделке, в результате которой могут быть сняты санкции с Ирана, что увеличит экспорт иранской нефти и может оказать давление на цены".
 
Риск седьмой: геополитика. "Сейчас основные риски связаны с требованиями России к НАТО по предоставлению юридических гарантий безопасности в части неразмещения военной инфраструктуры НАТО вблизи границ России, в том числе на Украине и в Грузии. В непростых отношениях США и Китая одной из наиболее напряженных точек сейчас считается Тайвань, который Китай считает частью своей территории. Ситуация может резко обостриться в случае попытки Китая изменить статус Тайваня военным путем", - подчеркнула эксперт.
 
Татьяна Терновская

 



© 1998 — 2022, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (https://oilru.com/) обязательна.