Бегларян: Почему юань можно причислить к "пузырям"?

Инвестиции, финансы
«Нефть России», 11.09.15, Москва, 17:19    Несмотря на относительное затишье на валютных рынках Китая, пока слишком рано говорить о том, что власти Поднебесной отказались от идеи "агрессивной девальвации" юаня, и скорее всего, речь идет о некоторой смене стратегии китайских регуляторов. Напомню, что несколько недель назад Народный Банк Китая буквально "потряс" мировые финансовые рынки своим решением ослабить национальную валюту, и хотя стоимость юаня снизилась всего лишь на считанные проценты, этого факта стало достаточно, чтобы спровоцировать обвальное падение по всему миру,- отмечает Григорий Бегларян, экономический обозреватель "Вести.Экономика" в передаче "Реплика".
 
По всей видимости, увидев подобную реакцию, китайские регуляторы сами "испугались собственной смелости" и вероятно решили "попридержать коней", после чего начали также активно "заталкивать" юань назад, ближе к тем уровням, которые наблюдались до начала девальвации. В результате Народному Банку Китая пришлось потратить "кучу долларов" в рамках валютных интервенций, чтобы стабилизировать ситуацию, и успокоить рынки.
 
Означают ли столь масштабные валютные интервенции китайского Центробанка, что власти Поднебесной решили отказаться от идеи дальнейшей девальвации юаня? Конечно нет. Другой вопрос, что им действительно необходимо изменить стратегию и тактику на пути к этой самой девальвации.
 
В 90-е годы прошлого столетия, в Китае случилось всего два кризиса в течении 10 лет (валютный и банковский) и надо сказать, что в условиях тогдашней почти полной "закрытости" китайского финансового рынка властям Поднебесной удавалось справиться с этими кризисами без особого "шума и пыли".
 
Теперь же, когда экономика Китая пытается перейти на "рельсы свободного рынка" проблем становится все больше, и только за последние 3 года в стране произошло уже три кризиса (кризис на рынке недвижимости, кредитный, и фондовый) хотя надо отметить, что все эти кризисы были "рукотворными", то есть их спровоцировали сами китайские власти.
 
Сначала стал разрастаться пузырь на рынке земли и жилой недвижимости, и чтобы не допустить повторения японского сценария 80-х годов (когда в Японии цены на землю и жилье росли с космической скоростью) власти решили действовать превентивно, и ввели в действие "драконовские меры" ограничивающие спекуляции в этом сегменте экономики. Естественно, что земельный и жилищный рынок быстро "сдулся", и какое то время наблюдалось значительное падение цен и объема продаж, но в итоге этот рынок стабилизировался.
 
Затем властям Поднебесной пришлось начать "бороться" уже с другой угрозой-активным разрастанием кредитного пузыря, поскольку слишком быстро росли объемы кредитования в так называемом теневом банковском секторе, который трудно было контролировать. Пришлось принимать очередные "непопулярные" и очень трудные решения, которые спровоцировали локальный кризис на межбанковском рынке Китая, но в итоге привели к относительной стабилизации кредитного сектора, и довольно активному "сжатию" теневого финансового бизнеса в Поднебесной.
 
Далее - фондовый кризис. Здесь тоже не обошлось "без легкой руки" китайских регуляторов, поскольку на определенном этапе перехода экономики к "свободному рынку", который сопровождался активным смягчением денежно-кредитной политики, сложились условия при которых огромный поток "лишних денег" хлынул на фондовый рынок. У властей не было особого выбора. Либо просто наблюдать как фондовый пузырь разрастется до таких масштабов когда последующий взрыв будет "сродни атомной бомбе" и в итоге "похоронит" всю экономику, или снова превентивно вмешаться.
 
Выбрали второй вариант. Регуляторы стали ужесточать различные правила торговли на фондовом рынке, и в результате этот "пузырь" стал быстро "сдуваться" не успев превратиться в настоящую проблему для экономики. Естественно, что были последствия в виде периодических обвалов китайских биржевых индексов, и прочие "прелести". но кроме "воплей и истерики" по поводу якобы краха фондового рынка Китая иных, более серьезных последствий не случилось. Отмечу, что на данный момент китайские регуляторы полностью контролируют ситуацию на фондовом рынке, и хотя очередные обвалы вполне возможны, это будет лишь "бурей в стакане воды".И вот наконец пришло время взяться и за "валютный пузырь". Почему китайскую валюту можно причислить к "пузырям"? Все просто. Учитывая тот факт, что наступил период, когда американская валюта начинает укрепляться ко всем мировым валютам сохранение привязки юаня к доллару подразумевает, что и национальная валюта Китая становится столь же дорогой как и доллар. Но американский доллар главная мировая резервная валюта, и если юань будет оставаться неизменным в своей стоимости по отношению к доллару то становится (и даже уже стал) самой дорогой валютой в мире (не считая доллар). Если бы сам американский доллар вдруг стал бы активно слабеть на мировом валютном рынке то китайские власти конечно же смогли бы избежать очередных "непопулярных решений", и никто бы не задумывался об ослаблении юаня ( с учетом все еще сильных фундаментальных показателей Китая). Но доллар растет, и вероятно будет расти в будущем еще сильнее, по крайне мере какое-то время. Если ничего не делать, и пытаться сохранять стабильность юаня к доллару, скорее раньше чем позже, возникнут такие проблемы для китайской экономики, которые будет очень трудно решить. В конце концов, лучше "перетерпеть" текущий процесс оттока капитала из страны (возникший из-за роста девальвационных ожиданий), который хотя и демонстрирует внушительные объемы, но все-таки для Китая носит вполне приемлемый характер, чем "получить" отток капитала в будущем, но уже во "вселенских масштабах", поскольку даже до самого "недалекого инвестора" дойдет мысль, что нельзя держать деньги в "пузыристой валюте".
 
По этой причине, а также учитывая тот факт, что китайской экономике нужны низкие кредитные ставки, чтобы стимулировать рост, (а значительно снижать процентные ставки без ущерба для национальной валюты в современной финансовой системе почти невозможно) можно сделать вывод, что власти Поднебесной все-таки приняли решение провести "агрессивную девальвацию". Вопрос только в том, в какой форме, и когда это событие произойдет, и как сильно "волна девальвации" юаня "ударит" по мировым финансовым рынкам. Что касается самого Китая, то у меня мало сомнений в том, что Поднебесная в итоге выдержит и этот "очередной экзамен", хотя он будет много труднее всех остальных.
Подробнее читайте на https://oilru.com/news/478067/

В Минприроды России состоялось 5-е заседание Рабочей группы по вопросам водного хозяйства Постоянной Российско-Иранской комиссии по торгово-экономическому сотрудничествуГОВОРЯТ НА РЫНКЕ: Цены на нефть пока не благоприятны для накопления запасов нефти трейдерами - IEA
Просмотров: 407

    распечатать
    добавить в «Избранное»

Код для вставки в блог или на сайт

Ссылки по теме

Бегларян: Почему юань можно причислить к "пузырям"?

«Нефть России», 11.09.15, Москва, 17:19   Несмотря на относительное затишье на валютных рынках Китая, пока слишком рано говорить о том, что власти Поднебесной отказались от идеи "агрессивной девальвации" юаня, и скорее всего, речь идет о некоторой смене стратегии китайских регуляторов. Напомню, что несколько недель назад Народный Банк Китая буквально "потряс" мировые финансовые рынки своим решением ослабить национальную валюту, и хотя стоимость юаня снизилась всего лишь на считанные проценты, этого факта стало достаточно, чтобы спровоцировать обвальное падение по всему миру,- отмечает Григорий Бегларян, экономический обозреватель "Вести.Экономика" в передаче "Реплика".
 
По всей видимости, увидев подобную реакцию, китайские регуляторы сами "испугались собственной смелости" и вероятно решили "попридержать коней", после чего начали также активно "заталкивать" юань назад, ближе к тем уровням, которые наблюдались до начала девальвации. В результате Народному Банку Китая пришлось потратить "кучу долларов" в рамках валютных интервенций, чтобы стабилизировать ситуацию, и успокоить рынки.
 
Означают ли столь масштабные валютные интервенции китайского Центробанка, что власти Поднебесной решили отказаться от идеи дальнейшей девальвации юаня? Конечно нет. Другой вопрос, что им действительно необходимо изменить стратегию и тактику на пути к этой самой девальвации.
 
В 90-е годы прошлого столетия, в Китае случилось всего два кризиса в течении 10 лет (валютный и банковский) и надо сказать, что в условиях тогдашней почти полной "закрытости" китайского финансового рынка властям Поднебесной удавалось справиться с этими кризисами без особого "шума и пыли".
 
Теперь же, когда экономика Китая пытается перейти на "рельсы свободного рынка" проблем становится все больше, и только за последние 3 года в стране произошло уже три кризиса (кризис на рынке недвижимости, кредитный, и фондовый) хотя надо отметить, что все эти кризисы были "рукотворными", то есть их спровоцировали сами китайские власти.
 
Сначала стал разрастаться пузырь на рынке земли и жилой недвижимости, и чтобы не допустить повторения японского сценария 80-х годов (когда в Японии цены на землю и жилье росли с космической скоростью) власти решили действовать превентивно, и ввели в действие "драконовские меры" ограничивающие спекуляции в этом сегменте экономики. Естественно, что земельный и жилищный рынок быстро "сдулся", и какое то время наблюдалось значительное падение цен и объема продаж, но в итоге этот рынок стабилизировался.
 
Затем властям Поднебесной пришлось начать "бороться" уже с другой угрозой-активным разрастанием кредитного пузыря, поскольку слишком быстро росли объемы кредитования в так называемом теневом банковском секторе, который трудно было контролировать. Пришлось принимать очередные "непопулярные" и очень трудные решения, которые спровоцировали локальный кризис на межбанковском рынке Китая, но в итоге привели к относительной стабилизации кредитного сектора, и довольно активному "сжатию" теневого финансового бизнеса в Поднебесной.
 
Далее - фондовый кризис. Здесь тоже не обошлось "без легкой руки" китайских регуляторов, поскольку на определенном этапе перехода экономики к "свободному рынку", который сопровождался активным смягчением денежно-кредитной политики, сложились условия при которых огромный поток "лишних денег" хлынул на фондовый рынок. У властей не было особого выбора. Либо просто наблюдать как фондовый пузырь разрастется до таких масштабов когда последующий взрыв будет "сродни атомной бомбе" и в итоге "похоронит" всю экономику, или снова превентивно вмешаться.
 
Выбрали второй вариант. Регуляторы стали ужесточать различные правила торговли на фондовом рынке, и в результате этот "пузырь" стал быстро "сдуваться" не успев превратиться в настоящую проблему для экономики. Естественно, что были последствия в виде периодических обвалов китайских биржевых индексов, и прочие "прелести". но кроме "воплей и истерики" по поводу якобы краха фондового рынка Китая иных, более серьезных последствий не случилось. Отмечу, что на данный момент китайские регуляторы полностью контролируют ситуацию на фондовом рынке, и хотя очередные обвалы вполне возможны, это будет лишь "бурей в стакане воды".И вот наконец пришло время взяться и за "валютный пузырь". Почему китайскую валюту можно причислить к "пузырям"? Все просто. Учитывая тот факт, что наступил период, когда американская валюта начинает укрепляться ко всем мировым валютам сохранение привязки юаня к доллару подразумевает, что и национальная валюта Китая становится столь же дорогой как и доллар. Но американский доллар главная мировая резервная валюта, и если юань будет оставаться неизменным в своей стоимости по отношению к доллару то становится (и даже уже стал) самой дорогой валютой в мире (не считая доллар). Если бы сам американский доллар вдруг стал бы активно слабеть на мировом валютном рынке то китайские власти конечно же смогли бы избежать очередных "непопулярных решений", и никто бы не задумывался об ослаблении юаня ( с учетом все еще сильных фундаментальных показателей Китая). Но доллар растет, и вероятно будет расти в будущем еще сильнее, по крайне мере какое-то время. Если ничего не делать, и пытаться сохранять стабильность юаня к доллару, скорее раньше чем позже, возникнут такие проблемы для китайской экономики, которые будет очень трудно решить. В конце концов, лучше "перетерпеть" текущий процесс оттока капитала из страны (возникший из-за роста девальвационных ожиданий), который хотя и демонстрирует внушительные объемы, но все-таки для Китая носит вполне приемлемый характер, чем "получить" отток капитала в будущем, но уже во "вселенских масштабах", поскольку даже до самого "недалекого инвестора" дойдет мысль, что нельзя держать деньги в "пузыристой валюте".
 
По этой причине, а также учитывая тот факт, что китайской экономике нужны низкие кредитные ставки, чтобы стимулировать рост, (а значительно снижать процентные ставки без ущерба для национальной валюты в современной финансовой системе почти невозможно) можно сделать вывод, что власти Поднебесной все-таки приняли решение провести "агрессивную девальвацию". Вопрос только в том, в какой форме, и когда это событие произойдет, и как сильно "волна девальвации" юаня "ударит" по мировым финансовым рынкам. Что касается самого Китая, то у меня мало сомнений в том, что Поднебесная в итоге выдержит и этот "очередной экзамен", хотя он будет много труднее всех остальных.

 



© 1998 — 2022, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (https://oilru.com/) обязательна.